Облигация с переменным купоном — это облигация, по которой размер купонных выплат не фиксируется на весь срок обращения, а периодически пересчитывается по заранее установленной формуле, обычно с привязкой к рыночному индикатору или ставке. Простыми словами, такая облигация подстраивает будущие купоны под текущую ситуацию на рынке: если базовые ставки растут, купон может увеличиваться, а если снижаются — уменьшаться. В контексте ОФЗ к этому типу относятся ОФЗ-ПК, или флоатеры, где купон зависит от показателя, указанного в условиях выпуска, например RUONIA. Облигации с переменным купоном часто используют при высокой или растущей ставке, потому что их цена обычно менее чувствительна к росту доходностей, чем у длинных бумаг с фиксированным купоном, но итоговая доходность все равно зависит от формулы купона, будущих ставок, цены покупки, НКД, налогов, комиссий, ликвидности и срока владения.